防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn), 助力企業(yè) “脫虛向?qū)崱? 是我國(guó)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、落實(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必然要求. 本文立足于智能制造的研究視角, 以工業(yè)和信息化部推行智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn), 采用多期雙重差分的研究方法系統(tǒng)考察智能制造能否有效推動(dòng)企業(yè) “脫虛向?qū)崱? 研究結(jié)果表明, 企業(yè)實(shí)施智能制造通過(guò)抑制企業(yè)的套利動(dòng)機(jī)與蓄水池動(dòng)機(jī)顯著降低了企業(yè)的金融化水平, 且上述結(jié)果在非國(guó)有企業(yè)、所屬地區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)較高、采用多元化發(fā)展模式及銀企距離較遠(yuǎn)的企業(yè)中更為明顯. 經(jīng)濟(jì)后果分析發(fā)現(xiàn), 實(shí)施智能制造不僅可以推動(dòng)企業(yè) “脫虛”, 也可推動(dòng)企業(yè) “向?qū)崱? 緩解金融化對(duì)企業(yè)實(shí)體投資的擠出效應(yīng). 本文通過(guò)考察企業(yè)實(shí)施智能制造對(duì)企業(yè)金融化的影響, 進(jìn)一步拓展了智能制造與企業(yè)金融化等領(lǐng)域的研究文獻(xiàn), 對(duì)推動(dòng)制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有重要參考價(jià)值.

一、研究背景與意義

隨著中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率的不斷下滑，金融行業(yè)投資回報(bào)率不斷提升，越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)開(kāi)始偏離主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，將大量生產(chǎn)性資源投向金融與房地產(chǎn)行業(yè)，導(dǎo)致中國(guó)制造業(yè)“空心化”問(wèn)題十分嚴(yán)重，這一現(xiàn)象被稱為“實(shí)體企業(yè)金融化”。然而，通過(guò)總結(jié)現(xiàn)有學(xué)者的研究觀點(diǎn)，關(guān)于企業(yè)金融化影響因素的研究卻普遍忽視企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面的生產(chǎn)方式變革對(duì)企業(yè)金融化產(chǎn)生的影響。作為一種新型生產(chǎn)方式，智能制造會(huì)深刻改變企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及管理模式，為制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)匯聚新的發(fā)展動(dòng)力，代表制造業(yè)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向。因此，從智能制造這一研究視角深入分析與探討企業(yè)生產(chǎn)方式的變革與效率的提升能否有效助力實(shí)體企業(yè)“脫虛向?qū)崱本哂兄匾膶?shí)際意義。

二、主要內(nèi)

本文以2010—2020年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司為研究樣本，依據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布的《工業(yè)和信息化部關(guān)于公布智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目名單的通告》識(shí)別智能制造企業(yè)并運(yùn)用多期雙重差分模型進(jìn)行實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)實(shí)施智能制造通過(guò)抑制企業(yè)的套利動(dòng)機(jī)與蓄水池動(dòng)機(jī)降低企業(yè)的金融化程度，且上述結(jié)果在非國(guó)有企業(yè)、所屬地區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)較高、采用多元化發(fā)展模式及銀企距離較遠(yuǎn)的企業(yè)中更為明顯。經(jīng)濟(jì)后果分析發(fā)現(xiàn), 實(shí)施智能制造不僅可以推動(dòng)企業(yè)“脫虛”，也可推動(dòng)企業(yè) “向?qū)崱保徑饨鹑诨瘜?duì)企業(yè)實(shí)體投資的擠出效應(yīng)。

三、主要結(jié)論及政策建議

本文研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)實(shí)施智能制造可以顯著抑制金融化程度，推動(dòng)企業(yè)“脫虛向?qū)崱保摻Y(jié)論在進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。機(jī)制檢驗(yàn)表明，實(shí)施智能制造通過(guò)抑制企業(yè)的套利動(dòng)機(jī)與蓄水池動(dòng)機(jī)降低企業(yè)的金融化程度。異質(zhì)性檢驗(yàn)表明，智能制造與企業(yè)金融化之間的負(fù)向關(guān)系在非國(guó)有企業(yè)中更為明顯，說(shuō)明相較于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)出于追求經(jīng)濟(jì)利益及防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，更有動(dòng)機(jī)實(shí)施智能制造，從而有效降低企業(yè)的金融化水平。同時(shí)，智能制造與企業(yè)金融化之間的負(fù)向關(guān)系在所屬地區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)較高、采用多元化發(fā)展模式及銀企距離較遠(yuǎn)的企業(yè)中更為明顯，說(shuō)明通過(guò)實(shí)施智能制造可以有效降低企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)管理成本與勞動(dòng)力成本、緩解借貸雙方之間的信息不對(duì)稱程度，減少企業(yè)配置金融資產(chǎn)的套利動(dòng)機(jī)與蓄水池動(dòng)機(jī)，從而顯著降低企業(yè)的金融化水平。經(jīng)濟(jì)后果分析表明，智能制造顯著削弱了企業(yè)金融化對(duì)企業(yè)實(shí)體投資規(guī)模的“擠出效應(yīng)”，表明企業(yè)通過(guò)實(shí)施智能制造有助于驅(qū)動(dòng)企業(yè)“脫虛向?qū)崱保貧w主業(yè)。

本文的政策建議如下：

（1）政府部門應(yīng)進(jìn)一步加大政策支持力度，采取組合式優(yōu)惠政策助力實(shí)體企業(yè)向智能制造新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型升級(jí)，遏制企業(yè)“脫實(shí)向虛”傾向，化解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（2）銀企距離較遠(yuǎn)、所屬地區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)較高及采用多元化發(fā)展模式的企業(yè)應(yīng)充分意識(shí)到智能制造對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要性，提前規(guī)劃，積極探索，盡早實(shí)現(xiàn)企業(yè)全方位智能化轉(zhuǎn)型。

（3）非國(guó)有企業(yè)應(yīng)把握好智能制造這一重要契機(jī)，借助高新技術(shù)重塑企業(yè)業(yè)務(wù)模式，提振主業(yè)發(fā)展。

四、邊際貢獻(xiàn)與未來(lái)拓展

本文的邊際貢獻(xiàn)主要包括以下三點(diǎn)：第一，有益拓展了智能制造經(jīng)濟(jì)后果及企業(yè)金融化影響因素等兩部分研究文獻(xiàn)。本文從企業(yè)生產(chǎn)方式變革的角度出發(fā)，有力驗(yàn)證企業(yè)實(shí)施智能制造對(duì)企業(yè)金融化的抑制作用，并從“套利”動(dòng)機(jī)與“蓄水池動(dòng)機(jī)”兩個(gè)角度，更為系統(tǒng)地考察智能制造對(duì)企業(yè)金融化的作用機(jī)制，拓展了智能制造經(jīng)濟(jì)后果及企業(yè)金融化影響因素等兩部分文獻(xiàn)，有助于加強(qiáng)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)方式變革與企業(yè)“脫虛向?qū)崱敝g關(guān)系的認(rèn)知與理解。第二，有效緩解數(shù)智時(shí)代人們對(duì)于“索洛悖論”的擔(dān)憂。部分學(xué)者認(rèn)為，信息技術(shù)的不斷發(fā)展并未能有效提升企業(yè)收益率，即“索洛悖論”。本文的研究結(jié)果表明，企業(yè)實(shí)施智能制造能夠有效提升主業(yè)績(jī)效，助推企業(yè)“脫虛向?qū)崱保瑥膫?cè)面有效緩解了人們對(duì)“索洛悖論”的顧慮與擔(dān)憂。第三，本文為如何抑制企業(yè)“脫實(shí)向虛”、防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)提供了新的思路。本文研究表明企業(yè)實(shí)施智能制造不僅能夠有效降低企業(yè)金融化程度，還能有效緩解企業(yè)金融化對(duì)實(shí)體投資的擠出作用。政府及相關(guān)部門應(yīng)充分意識(shí)到智能制造的重要性，并依據(jù)企業(yè)不同特征制定更有針對(duì)性的鼓勵(lì)性政策，防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)制造業(yè)企業(yè)的智能變革。

五、寫作、投稿過(guò)程的心得體會(huì)

好的選題是決定文章質(zhì)量的重要環(huán)節(jié)與關(guān)鍵步驟，我們必須綜合考慮國(guó)家宏觀的政策導(dǎo)向、專家學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)話題等多項(xiàng)因素，發(fā)現(xiàn)潛在的研究問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)多種渠道搜集到完整可靠的研究數(shù)據(jù)并依據(jù)穩(wěn)健的研究模型進(jìn)行實(shí)證分析，進(jìn)一步檢驗(yàn)我們預(yù)期的理論分析與邏輯推導(dǎo)是否成立。從選題構(gòu)思到后期的成文修改，每一個(gè)步驟都需要認(rèn)真打磨與精心設(shè)計(jì)。在此過(guò)程中，我也深刻體會(huì)到科研工作的艱辛與不易。投稿后，本文經(jīng)歷三次外審，最終有幸錄用。通過(guò)認(rèn)真思考《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》編委與審稿專家提出的詳細(xì)、專業(yè)及富有建設(shè)性的修改意見(jiàn)，本文的行文邏輯及結(jié)構(gòu)安排得到了極大程度的改進(jìn)與完善。本文的最終完成離不開(kāi)各位編委及審稿專家的耐心指導(dǎo)與辛勤付出，我們?cè)诖吮磉_(dá)衷心的感謝！